极品全能狂医 AI算力引爆高端PCB需求 基金司理看好“1条干线+3条支线”

专题：市集仓位回补未止 竖立聚焦中国上风制造极品全能狂医

　　炒股就看金麒麟分析师研报，泰斗，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　数据开端：首创证券磋议所

　　素有“电子居品之母”称誉的印制电路板，当年长久被划归强周期、低成长的传统制造业。干系词，跟着生成式AI爆发式增长，AI劳动器对PCB的极致需求正在重塑这个行业的估值逻辑与增长弧线，万亿市集空间更是招引着一众基金司理扎堆布局。

　　接收证券时报记者采访的多位基金司理均示意，在AI算力波澜下，算力基础措施设立全面提速，PCB行业迎来显赫的结构性增长机遇。AI劳动器、高速交换机等核默算力拓荒对高频高速、高多层、高阶HDI等高端PCB居品的需求连接放量，类似单台AI拓荒的PCB价值量较传统劳动器实现大幅提高，行业成长动能充沛，这也成为基金布局的中枢逻辑复旧。

　　AI PCB量价王人升

　　高端PCB量价王人升的态势明确泄露。

　　弗若斯特沙利文等磋议机构预计，2029年民众PCB市集鸿沟将提高至937亿好意思元，2025—2029年时候行业复合年均增长率为4.8%，增长具备较强连接性。

　　“这轮产业变化的中枢驱能源是AI需求的快速增长，AI需求径直拉动PCB景气度上行，行情沿着‘1条干线+3条支线’的场所演绎。”富荣基金基金司理郭梁良示意，干线是高端PCB功绩连接开释——AI劳动器PCB价值量较传统劳动器大幅提高，带动高端PCB量价王人升，头部PCB企业订单富足、产能诓骗率拉满，实现功绩高速增长；3条支线分袂是上游材料通胀、新时代探索、扩产带来的拓荒及耗材需求。

　　伙同上述干线与支线逻辑，郭梁良强调，AI对高端PCB的需求具备强连接性，并非短期脉冲式需求。从需求端看，民众云巨头本钱开支仍在加快增长，AI基础措施设立连接鼓舞；从供给端看，高端产能连接稀缺，高端PCB扩产周期长、良率爬坡壁垒高极品全能狂医，类似上游原材料、卑鄙配套拓荒紧缺，短期供需缺口难以弥合。此外，新工艺、新材料不停为行业注入新增长能源，多条时代阶梯并行鼓舞，行业远未到看清结尾的阶段。

　　高盛预测，2026—2027年民众AI劳动器PCB市集增速超110%，而传统PCB需求仅保管3%—5%的增长。这种结构性分化下，金鹰基金基金司理刘忠腾示意，AI PCB卑鄙需求蓬勃但供给紧缺，现时正处于量价王人升的黄金阶段。当今国内主流PCB大厂领跑民众，中国台湾、日本厂商均处于产能快速膨胀阶段，二季度行业预计偏乐不雅，有望连接看到景气度提高与订单快速开释的气候。

　　从更细分的鸿沟来看，HDI PCB与封装基板凭借时代壁垒与卑鄙需求复旧，有望成为行业增长的中枢驱能源。弗若斯特沙利文磋议数据预测，2029年民众单双层PCB、多层PCB、HDI PCB、FPC及封装基板五大细分品类的销售收入将分袂达到90亿好意思元、345亿好意思元、169亿好意思元、155亿好意思元、178亿好意思元，成为行业增长的中枢引擎。

　　当年几年，尽管AI本钱开支已处于高位，但需求端连接超预期增长，AI基础措施的供需均衡仍难以实现，预计畴昔1—2年民众AI本钱开支仍将保持增长。在此基础上，AI PCB行业的总鸿沟将连接膨胀。

　　从长久视角来看，科创创业东谈主工智能ETF永赢基金司理蔡路平以为，PCB表率的景气度取决于AI劳动器上游的供给侧升级速率，中枢变量包括新增产能的有用转动率、卑鄙AI需求罢了斜率，以及高端居品良率和认证速率，因此2027年后的产业供需需动态追踪不雅察。

　　产业链加价不摊薄利润率

　　本年以来，PCB产业链迎来集体加价潮。

　　4月3日，国内覆铜板（CCL）鸿沟龙头企业发布加价函，暴躁老女人免费观看电视剧告示通盘板料、PP（半固化片）价钱斡旋上调10%。与此同期，日本三菱瓦斯化学对铜箔基板、树脂等电子材料全线加价30%，上游原材料加价成为行业关爱的焦点。

　　郭梁良示意，本轮上游原材料加价可分为两种中枢类型，对中游厂商的影响存在较着各异。第一种是供需缺口型加价，主要聚会在高阶电子布、高端CCL（M8/M9级）、高端铜箔（HVLP铜箔）等鸿沟，源于行业供需失衡；第二种是成本传导型加价，聚会在部分中低端原材料鸿沟，中枢是上游基础原材料（如平常树脂、通例铜箔）加价带动中游材料被迫飞腾。

　　值得崇尚的是，基金司理多半以为，本轮加价潮不会摊薄中游厂商利润率，反而对国内PCB供应链具有长久积极意念念。当今，PCB上游原材料的大部分高端产能和市集份额仍掌持在日韩厂商手中，国内厂商在高端材料鸿沟的布局仍有较大提高空间。

　　基金司理看好二季度PCB行情

　　明星基金司理掌管的居品早已提前埋伏AI PCB赛谈。

　　睿远基金傅鹏博、朱璘解决的睿远成长价值旧年底就重仓该赛谈，尽管2026年一季度转机了部分持仓，但东山精密仍然是该基金的第二大重仓股，胜宏科技则位列第五大重仓股。该基金还新买入智能制造装备劳动商富家激光，曲折布局PCB扩产带来的拓荒需求。睿远成长价值一季报夸耀，基金司理加大了对受益于东谈主工智能快速发展的PCB、芯片、光通讯等个股的布局，竖立权重较着提高。

　　永赢科技智选、前海开源沪港深乐享生计、融通产业趋势臻选、中欧数字经济等多只基金，也在2025年四季度至2026年一季度时候，新进或增持了东山精密、深南电路、生益科技、景旺电子等PCB龙头标的，聚焦高端PCB赛谈的中枢计会。

　　关于板块估值与后续发达，基金司理多半持乐不雅作风。中银基金基金司理杨成以为，当今PCB板块估值无泡沫，龙头PCB公司对应本年估值仅20多倍，而来岁功绩有望实现翻倍增长，后续可能出现类似于光模块本年的行情——功绩罢了速率进步股价飞腾速率，估值反而进一步压缩。

　　蔡路平进一步分析，PCB板块自4月以来的连接飞腾，骨子并非简便的“电子周期反弹”或“题材催化”，而是AI将PCB从偏制造属性的熟悉表率，再行界说为算力基础措施中的高壁垒升值部件——单机柜PCB价值量、层数、材料品级、良率门槛、认证门槛均显赫提高，最终推动行业从“量”逻辑切换到“量价王人升+结构升级”逻辑。

　　他以为，AI对PCB的需求具备较强连接性，短期热门围绕Rubin节拍、HBM4认证、液冷与互连适配等要素；长久来看，唯有AI产业趋势不变，头部CSP厂商本钱开支保管高位，AI劳动器时代向超节点演进、PCB材料阶梯向Q-glass、HVLP4升级，PCB的单机价值量和总需求仍将连接膨胀。

　　前海开源沪港深乐享生计基金司理梁策以为，二季度PCB的全体投资环境已经比拟惬心的，预计本年PCB行业市值将赓续攀升至新水平，但涨幅难以比好意思旧年。本年，AI PCB行业的要津看点在于CoWoP（Chip-on-Wafer-on-PCB，先进芯片封装时代）的进展，旧年年底已不雅察到该工艺有提速迹象，若本年下半年能看到CoWoS将于2027年小鸿沟量产的明战胜号，AI PCB行业的市集鸿沟预期有望大幅提高，这将成为本年行业的中枢预期差。

　　刘忠腾则强调，AI PCB板块有望跟着卑鄙需求放量实现利润开释，进一步消化估值。证据产业链龙头公司的排产计较，不少公司在2—3年后的PE仅10倍出面，从中长久维度看，板块连接走强是概况率事件，龙头公司有望再创历史新高。

　　（著作开端：证券时报）极品全能狂医

新浪声明：此音信系转载改过浪谐和媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之诡计，并不虞味着赞同其不雅点或说明其描摹。著作内容仅供参考，不组成投资坑诰。投资者据此操作，风险自担。 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP